Published January 1, 2019
| Version v1
Publication
Portfolio optimization from a Copulas-GJR-GARCH-EVT-CVAR model: Empirical evidence from ASEAN stock indexes
Creators
- 1. Ho Chi Minh University of Banking
- 2. University of Economics Ho Chi Minh City
Description
This study employs several methods to simulate and construct the portfolio from stock indexes of the six Association of Southeast Asian Nations (ASEAN) markets during the period from January 2001 to December 2017, namely, time-varying Copulas; Glosten, Jagannathan and Runkle (GJR); generalised autoregressive conditional heteroskedasticity (GARCH); extreme value theory (EVT); and conditional value at risk (CVaR). Our target is minimising the risk based on CVaR, then achieving the maximal expected return for investors. Our model also sheds further light on the role of the dependence structure among stock indexes by employing elliptical (student t) Copulas, which are incorporated for simulating the optimal portfolios. Our findings suggest that the investor should invest in the optimal portfolio, which lies in the efficiency curve. Hence, the optimal portfolio has similar time-varying characteristics across the dependence of Copulas, as well as confidence levels. The research implications can be employed practically by portfolio managers and individual investors who desire to invest in ASEAN equity markets. Therefore, our findings can draw investors' attention to constructing the portfolio with the dependence level via time-varying Copulas and minimise the risk represented by CVaR rather than traditional variance.
Translated Descriptions
⚠️
This is an automatic machine translation with an accuracy of 90-95%
Translated Description (Arabic)
تستخدم هذه الدراسة عدة طرق لمحاكاة وبناء المحفظة من مؤشرات الأسهم لأسواق رابطة دول جنوب شرق آسيا (ASEAN) الستة خلال الفترة من يناير 2001 إلى ديسمبر 2017، وهي Copulas المتغيرة زمنياً ؛ Glosten، Jagannathan and Runkle (GJR )؛ المرونة الشرطية الانحدارية الذاتية المعممة (GARCH )؛ نظرية القيمة القصوى (EVT )؛ والقيمة الشرطية المعرضة للخطر (CVaR). هدفنا هو تقليل المخاطر بناءً على CVaR، ثم تحقيق أقصى عائد متوقع للمستثمرين. يلقي نموذجنا أيضًا مزيدًا من الضوء على دور هيكل الاعتماد بين مؤشرات الأسهم من خلال استخدام كوبولاس بيضاوية الشكل (طالب t)، والتي تم دمجها لمحاكاة المحافظ المثلى. تشير النتائج التي توصلنا إليها إلى أنه يجب على المستثمر الاستثمار في المحفظة المثلى، والتي تكمن في منحنى الكفاءة. وبالتالي، فإن المحفظة المثلى لها خصائص متغيرة زمنيًا مماثلة عبر اعتماد Copulas، بالإضافة إلى مستويات الثقة. يمكن استخدام الآثار المترتبة على البحث عمليا من قبل مديري المحافظ والمستثمرين الأفراد الذين يرغبون في الاستثمار في أسواق الأسهم في رابطة أمم جنوب شرق آسيا. لذلك، يمكن للنتائج التي توصلنا إليها أن تلفت انتباه المستثمرين إلى بناء المحفظة بمستوى الاعتماد عبر Copulas المتغيرة زمنيًا وتقليل المخاطر التي تمثلها CVaR بدلاً من التباين التقليدي.Translated Description (French)
Cette étude utilise plusieurs méthodes pour simuler et construire le portefeuille à partir des indices boursiers des six marchés de l'Association des nations de l'Asie du Sud-Est (ASEAN) au cours de la période allant de janvier 2001 à décembre 2017, à savoir les copules variables dans le temps ; Glosten, Jagannathan et Runkle (GJR) ; l'hétéroskédasticité conditionnelle autorégressive généralisée (GARCH) ; la théorie des valeurs extrêmes (EVT) ; et la valeur conditionnelle à risque (CVaR). Notre objectif est de minimiser le risque en fonction du CVaR, puis d'atteindre le rendement maximal attendu pour les investisseurs. Notre modèle apporte également un éclairage supplémentaire sur le rôle de la structure de dépendance parmi les indices boursiers en utilisant des copules elliptiques (étudiants t), qui sont incorporées pour simuler les portefeuilles optimaux. Nos résultats suggèrent que l'investisseur devrait investir dans le portefeuille optimal, qui se trouve dans la courbe d'efficacité. Par conséquent, le portefeuille optimal présente des caractéristiques similaires variant dans le temps selon la dépendance de Copulas, ainsi que des niveaux de confiance. Les implications de la recherche peuvent être utilisées pratiquement par les gestionnaires de portefeuille et les investisseurs individuels qui souhaitent investir dans les marchés boursiers de l'ASEAN. Par conséquent, nos résultats peuvent attirer l'attention des investisseurs sur la construction du portefeuille avec le niveau de dépendance via des Copulas variables dans le temps et minimiser le risque représenté par la CVaR plutôt que par la variance traditionnelle.Translated Description (Spanish)
Este estudio emplea varios métodos para simular y construir la cartera a partir de índices bursátiles de los seis mercados de la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático (ASEAN) durante el período comprendido entre enero de 2001 y diciembre de 2017, a saber, Cópulas variables en el tiempo; Glosten, Jagannathan y Runkle (GJR); heterocedasticidad condicional autorregresiva generalizada (GARCH); teoría del valor extremo (EVT); y valor condicional en riesgo (CVaR). Nuestro objetivo es minimizar el riesgo en función del CVaR y, a continuación, lograr el máximo rendimiento esperado para los inversores. Nuestro modelo también arroja más luz sobre el papel de la estructura de dependencia entre los índices bursátiles mediante el empleo de cópulas elípticas (Student t), que se incorporan para simular las carteras óptimas. Nuestros hallazgos sugieren que el inversor debería invertir en la cartera óptima, que se encuentra en la curva de eficiencia. Por lo tanto, la cartera óptima tiene características variables en el tiempo similares en toda la dependencia de Copulas, así como en los niveles de confianza. Las implicaciones de la investigación pueden ser empleadas prácticamente por gestores de cartera e inversores individuales que deseen invertir en los mercados de renta variable de la ASEAN. Por lo tanto, nuestros hallazgos pueden llamar la atención de los inversores sobre la construcción de la cartera con el nivel de dependencia a través de cópulas variables en el tiempo y minimizar el riesgo representado por CVaR en lugar de la varianza tradicional.Additional details
Additional titles
- Translated title (Arabic)
- تحسين المحفظة من نموذج Copulas - GJR - GARCH - EVT - CVAR: أدلة تجريبية من مؤشرات أسهم الآسيان
- Translated title (French)
- Optimisation du portefeuille à partir d'un modèle Copulas-GJR-GARCH-EVT-CVAR : preuves empiriques des indices boursiers de l'ASEAN
- Translated title (Spanish)
- Optimización de la cartera a partir de un modelo Copulas-GJR-GARCH-EVT-CVAR: evidencia empírica de los índices bursátiles de la ASEAN
Identifiers
- Other
- https://openalex.org/W2974235252
- DOI
- 10.3934/qfe.2019.3.562
References
- https://openalex.org/W1727659491
- https://openalex.org/W1947202642
- https://openalex.org/W1963713553
- https://openalex.org/W1965635191
- https://openalex.org/W1966268097
- https://openalex.org/W1977970167
- https://openalex.org/W1980709616
- https://openalex.org/W1985030584
- https://openalex.org/W1999996900
- https://openalex.org/W2013109882
- https://openalex.org/W2013675302
- https://openalex.org/W2014930918
- https://openalex.org/W2024214085
- https://openalex.org/W2030797081
- https://openalex.org/W2033508520
- https://openalex.org/W2037556547
- https://openalex.org/W2050067494
- https://openalex.org/W2054725579
- https://openalex.org/W2058967014
- https://openalex.org/W2061160212
- https://openalex.org/W2075965721
- https://openalex.org/W2082355609
- https://openalex.org/W2088315339
- https://openalex.org/W2103590647
- https://openalex.org/W2110905102
- https://openalex.org/W2112469379
- https://openalex.org/W2122549219
- https://openalex.org/W2132527237
- https://openalex.org/W2134769070
- https://openalex.org/W2135177937
- https://openalex.org/W2161605596
- https://openalex.org/W2169439765
- https://openalex.org/W2292133254
- https://openalex.org/W2331727703
- https://openalex.org/W2594393977
- https://openalex.org/W2769218858
- https://openalex.org/W2808898680
- https://openalex.org/W2912107577
- https://openalex.org/W2924422923
- https://openalex.org/W2926211395
- https://openalex.org/W299013087
- https://openalex.org/W3121695171
- https://openalex.org/W3122032662
- https://openalex.org/W3124407081