Published September 14, 2023
| Version v1
Publication
Open
The Moderating Role of Treasury Bills and Bonds Allocations on the Relationship between Systematic Risk and Investment Portfolio Performance of Pension Schemes in Kenya
Description
Purpose: This study investigated the moderating role of Treasury Bills and Bonds allocation on the relationship between systematic risk and investment portfolio performance of pension schemes in Kenya. Assets under management by pension schemes make up 14.6% of the GDP in Kenya, making pension schemes significant players in the financial industry and the economy. As of December 2021, the pension industry had mobilised Kshs. 1,547.43 billion in managed pension assets from Kshs. 44.7 billion in 2000, a significant annual average growth rate of 21%. Methodology: The study used secondary data from 1,172 registered pension schemes for seven years between 2015 and 2021. Pension scheme data was collected from the database of the Retirement Benefits Authority. Systematic risk data was collected from the databases of the Central Bank of Kenya, Nairobi Securities Exchange and Kenya National Bureau of Statistics. Panel Regression analysis, fixed effect, random effect, and Hausman test were used to analyse the relationship between the dependent and independent variables. The study applied the Whisman and Maclleland two-step model to evaluate the impact of asset allocation on the investment portfolio performance of pension schemes as moderating variables. Findings: The study results showed that asset allocation to Treasury Bills and Bonds did not significantly moderate the effect of systematic risk on the investment portfolio performance of pension schemes. Unique Contribution to Theory, Practice and Policy: The study contributed to academia by challenging the usefulness of Modern Portfolio Theory. Policymakers should consider reviewing the limits on investment in Treasury Bills and Bonds to less than 100% to encourage diversification to more asset classes. Practitioners are recommended to invest in diverse asset classes.
Translated Descriptions
⚠️
This is an automatic machine translation with an accuracy of 90-95%
Translated Description (Arabic)
الغرض: بحثت هذه الدراسة في الدور المعتدل لتخصيص أذون وسندات الخزانة في العلاقة بين المخاطر المنهجية وأداء المحفظة الاستثمارية لمخططات المعاشات التقاعدية في كينيا. تشكل الأصول الخاضعة لإدارة خطط المعاشات التقاعدية 14.6 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي في كينيا، مما يجعل خطط المعاشات التقاعدية لاعبين مهمين في الصناعة المالية والاقتصاد. اعتبارًا من ديسمبر 2021، حشدت صناعة المعاشات التقاعدية 1547.43 مليار شلن كيني في أصول المعاشات التقاعدية المدارة من 44.7 مليار شلن كيني في عام 2000، بمتوسط نمو سنوي كبير بلغ 21%. المنهجية: استخدمت الدراسة بيانات ثانوية من 1172 نظام تقاعد مسجل لمدة سبع سنوات بين عامي 2015 و 2021. تم جمع بيانات نظام المعاشات التقاعدية من قاعدة بيانات هيئة استحقاقات التقاعد. تم جمع بيانات المخاطر المنهجية من قواعد بيانات البنك المركزي الكيني وبورصة نيروبي للأوراق المالية والمكتب الوطني الكيني للإحصاء. تم استخدام تحليل انحدار اللوحة، والتأثير الثابت، والتأثير العشوائي، واختبار هوسمان لتحليل العلاقة بين المتغيرات التابعة والمستقلة. طبقت الدراسة نموذج ويسمان وماكللاند المكون من خطوتين لتقييم تأثير تخصيص الأصول على أداء المحفظة الاستثمارية لمخططات التقاعد كمتغيرات معتدلة. النتائج: أظهرت نتائج الدراسة أن تخصيص الأصول لأذونات وسندات الخزانة لم يخفف بشكل كبير من تأثير المخاطر المنهجية على أداء المحفظة الاستثمارية لمخططات التقاعد. مساهمة فريدة في النظرية والتطبيق والسياسة: ساهمت الدراسة في الأوساط الأكاديمية من خلال تحدي فائدة نظرية المحفظة الحديثة. يجب على صانعي السياسات النظر في مراجعة القيود المفروضة على الاستثمار في أذون وسندات الخزانة إلى أقل من 100 ٪ لتشجيع التنويع إلى المزيد من فئات الأصول. يوصى الممارسون بالاستثمار في فئات أصول متنوعة.Translated Description (French)
Objectif : Cette étude a examiné le rôle modérateur de l'allocation des bons du Trésor et des obligations sur la relation entre le risque systématique et la performance du portefeuille d'investissement des régimes de retraite au Kenya. Les actifs gérés par les régimes de retraite représentent 14,6 % du PIB au Kenya, ce qui fait des régimes de retraite des acteurs importants du secteur financier et de l'économie. En décembre 2021, le secteur des retraites avait mobilisé 1 547,43 milliards de shillings kényans en actifs de retraite gérés contre 44,7 milliards de shillings kényans en 2000, soit un taux de croissance annuel moyen important de 21 %. Méthodologie : L'étude a utilisé des données secondaires provenant de 1 172 régimes de retraite enregistrés pendant sept ans entre 2015 et 2021. Les données sur les régimes de retraite ont été recueillies à partir de la base de données de l'Autorité des prestations de retraite. Des données systématiques sur les risques ont été collectées à partir des bases de données de la Banque centrale du Kenya, de la Bourse de Nairobi et du Bureau national des statistiques du Kenya. L'analyse de régression du panel, l'effet fixe, l'effet aléatoire et le test de Hausman ont été utilisés pour analyser la relation entre les variables dépendantes et indépendantes. L'étude a appliqué le modèle en deux étapes de Whisman et Maclleland pour évaluer l'impact de l'allocation d'actifs sur la performance du portefeuille d'investissement des régimes de retraite en tant que variables modératrices. Constatations : Les résultats de l'étude ont montré que l'allocation d'actifs aux bons du Trésor et aux obligations n'a pas modéré de manière significative l'effet du risque systématique sur la performance du portefeuille d'investissement des régimes de retraite. Contribution unique à la théorie, à la pratique et à la politique : L'étude a contribué au milieu universitaire en contestant l'utilité de la théorie du portefeuille moderne. Les décideurs politiques devraient envisager de revoir les limites d'investissement dans les bons du Trésor et les obligations à moins de 100 % afin d'encourager la diversification vers davantage de classes d'actifs. Il est recommandé aux praticiens d'investir dans diverses classes d'actifs.Translated Description (Spanish)
Propósito: Este estudio investigó el papel moderador de la asignación de Letras del Tesoro y Bonos sobre la relación entre el riesgo sistemático y el rendimiento de la cartera de inversiones de los planes de pensiones en Kenia. Los activos gestionados por los planes de pensiones representan el 14,6% del PIB en Kenia, lo que convierte a los planes de pensiones en actores importantes en la industria financiera y la economía. A diciembre de 2021, la industria de pensiones había movilizado 1.547.430 millones de chelines en activos gestionados de pensiones de 44.700 millones de chelines en 2000, una tasa de crecimiento promedio anual significativa del 21%. Metodología: El estudio utilizó datos secundarios de 1.172 planes de pensiones registrados durante siete años entre 2015 y 2021. Los datos del plan de pensiones se recopilaron de la base de datos de la Autoridad de Prestaciones de Jubilación. Los datos de riesgo sistemático se recopilaron de las bases de datos del Banco Central de Kenia, la Bolsa de Valores de Nairobi y la Oficina Nacional de Estadísticas de Kenia. El análisis de regresión del panel, el efecto fijo, el efecto aleatorio y la prueba de Hausman se utilizaron para analizar la relación entre las variables dependientes e independientes. El estudio aplicó el modelo de dos pasos de Whisman y Maclleland para evaluar el impacto de la asignación de activos en el rendimiento de la cartera de inversiones de los planes de pensiones como variables moderadoras. Hallazgos: Los resultados del estudio mostraron que la asignación de activos a Letras y Bonos del Tesoro no moderó significativamente el efecto del riesgo sistemático en el rendimiento de la cartera de inversiones de los planes de pensiones. Contribución única a la teoría, la práctica y la política: el estudio contribuyó a la academia al desafiar la utilidad de la teoría moderna de la cartera. Los responsables políticos deberían considerar la posibilidad de revisar los límites de inversión en letras y bonos del Tesoro a menos del 100% para fomentar la diversificación a más clases de activos. Se recomienda a los profesionales que inviertan en diversas clases de activos.Files
2361.pdf
Files
(640.3 kB)
| Name | Size | Download all |
|---|---|---|
|
md5:3f5f8b629477c95163f6cf3b4c5a95ea
|
640.3 kB | Preview Download |
Additional details
Additional titles
- Translated title (Arabic)
- الدور المعتدل لمخصصات أذونات وسندات الخزانة بشأن العلاقة بين المخاطر المنهجية وأداء المحفظة الاستثمارية لمخططات المعاشات التقاعدية في كينيا
- Translated title (French)
- Le rôle modérateur des allocations de bons du Trésor et d'obligations sur la relation entre le risque systématique et la performance du portefeuille d'investissement des régimes de retraite au Kenya
- Translated title (Spanish)
- El papel moderador de las letras del Tesoro y las asignaciones de bonos en la relación entre el riesgo sistemático y el rendimiento de la cartera de inversiones de los planes de pensiones en Kenia
Identifiers
- Other
- https://openalex.org/W4386747129
- DOI
- 10.47604/ijfa.2105