Published May 30, 2015
| Version v1
Publication
Open
Asymmetric Effect of Monetary Policy on Stock Market Volatility in ASEAN5
Description
Among many channels, stock market directly transmits the effect of monetary policy decisions because it quickly responds to policy news.The primary objective of this paper is to clarify the asymmetric effect of monetary policy on stock market volatility, which is believed to have adverse effects on the economy recovery, over its bull and bear period.We performed empirical research in a panel setting in which monthly data of ASEAN5 (Vietnam, Thailand, Philippines, Malaysia, and Indonesia) was collected from January 2006 to June 2013.To reduce identification and endogeneity problem, we used short-term interest rate as a proxy for the stance of monetary policy.The Markov switching model was used to identify the bull and bear periods of stock market.We employed feasible GLS estimator to examine the possible asymmetry.The empirical results have demonstrated the existence of the asymmetry in the monetary policy effect on the stock market volatility over stock market cycle in ASEAN5.The findings have suggested that monetary policy is more effective in bear market and that a tight monetary policy increases the probability of shifting stock market from bullish to bearish state.
Translated Descriptions
⚠️
This is an automatic machine translation with an accuracy of 90-95%
Translated Description (Arabic)
من بين العديد من القنوات، ينقل سوق الأوراق المالية مباشرة تأثير قرارات السياسة النقدية لأنه يستجيب بسرعة لأخبار السياسة. الهدف الأساسي من هذه الورقة هو توضيح التأثير غير المتماثل للسياسة النقدية على تقلبات سوق الأوراق المالية، والذي يعتقد أنه له آثار سلبية على انتعاش الاقتصاد، على مدى فترة الثور والدب. أجرينا بحثًا تجريبيًا في بيئة لوحة تم فيها جمع البيانات الشهرية لآسيان 5 (فيتنام وتايلاند والفلبين وماليزيا وإندونيسيا) من يناير 2006 إلى يونيو 2013. للحد من مشكلة تحديد الهوية والتجانس الداخلي، استخدمنا سعر الفائدة قصير الأجل كبديل لموقف السياسة النقدية. تم استخدام نموذج تبديل ماركوف لتحديد فترات الثور والدب في سوق الأوراق المالية. استخدمنا مقدر GLS المجدي لفحص عدم التماثل المحتمل. أظهرت النتائج التجريبية وجود عدم التماثل في تأثير السياسة النقدية على تقلبات سوق الأوراق المالية على دورة سوق الأوراق المالية في رابطة دول جنوب شرق آسيا 5. أشارت النتائج إلى أن السياسة النقدية أكثر فعالية في سوق الدب وأن السياسة النقدية الصارمة تزيد من الاحتمال من تحويل سوق الأسهم من حالة صعودية إلى هبوطية.Translated Description (French)
Parmi de nombreux canaux, le marché boursier transmet directement l'effet des décisions de politique monétaire parce qu'il réagit rapidement aux nouvelles de la politique.L' objectif principal de cet article est de clarifier l'effet asymétrique de la politique monétaire sur la volatilité du marché boursier, qui est censé avoir des effets négatifs sur la reprise de l'économie, au cours de sa période haussière et baissière.Nous avons effectué des recherches empiriques dans un cadre de panel dans lequel des données mensuelles de l'ASEAN5 (Vietnam, Thaïlande, Philippines, Malaisie et Indonésie) ont été collectées de janvier 2006 à juin 2013.Pour réduire le problème d'identification et d'endogénéité, nous avons utilisé le taux d'intérêt à court terme comme indicateur de l'orientation de la politique monétaire.Le modèle de commutation de Markov a été utilisé pour identifier les périodes haussières et baissières du marché boursier.Nous avons utilisé un estimateur GLS réalisable pour examiner l'asymétrie possible.Les résultats empiriques ont démontré l'existence d'une asymétrie dans l'effet de la politique monétaire sur la volatilité du marché boursier par rapport au cycle du marché boursier dans l'ASEAN5.Les résultats ont suggéré que la politique monétaire est plus efficace sur le marché baissier et qu'une politique monétaire serrée augmente la probabilité du passage du marché boursier d'un état haussier à un état baissier.Translated Description (Spanish)
Entre muchos canales, el mercado de valores transmite directamente el efecto de las decisiones de política monetaria porque responde rápidamente a las noticias de política. El objetivo principal de este documento es aclarar el efecto asimétrico de la política monetaria sobre la volatilidad del mercado de valores, que se cree que tiene efectos adversos en la recuperación de la economía, durante su período alcista y bajista. Realizamos una investigación empírica en un entorno de panel en el que se recopilaron datos mensuales de ASEAN5 (Vietnam, Tailandia, Filipinas, Malasia e Indonesia) de enero de 2006 a junio de 2013. Para reducir el problema de identificación y endogeneidad, utilizamos la tasa de interés a corto plazo como indicador de la postura de la política monetaria. El modelo de cambio de Markov se utilizó para identificar los períodos alcista y bajista del mercado de valores. Empleamos un estimador GLS factible para examinar la posible asimetría. Los resultados empíricos han demostrado la existencia de la asimetría en el efecto de la política monetaria sobre la volatilidad del mercado de valores durante el ciclo del mercado de valores en ASEAN5. Los hallazgos han sugerido que la política monetaria es más efectiva en el mercado bajista y que una política monetaria estricta aumenta la probabilidad de cambiar el mercado de valores de un estado alcista a uno bajista.Files
EJBE2015Vol08No15p185BUI.pdf.pdf
Files
(913.9 kB)
| Name | Size | Download all |
|---|---|---|
|
md5:0bf2f488d48272705944b3b709bf9f99
|
913.9 kB | Preview Download |
Additional details
Additional titles
- Translated title (Arabic)
- التأثير غير المتماثل للسياسة النقدية على تقلب سوق الأسهم في رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) 5
- Translated title (French)
- Effet asymétrique de la politique monétaire sur la volatilité des marchés boursiers dans l'ASEAN5
- Translated title (Spanish)
- Efecto asimétrico de la política monetaria en la volatilidad del mercado de valores en la ASEAN5
Identifiers
- Other
- https://openalex.org/W4250050102
- DOI
- 10.17015/ejbe.2015.015.09