Published September 23, 2022 | Version v1
Publication Open

Target capital structure for managerial decision making: Dynamics and determinants

Creators

  • 1. Ambrose Alli University
  • 2. Edo State University Uzairue

Description

The study examines the dynamics and determinants of target capital structures among manufacturing firms listed on the Nigeria Stock Exchange during the period from 2012 to 2021. The study is motivated by the disparity in the Speed of Adjustment (SOA) to target leverage, which is influenced by firm-specific attributes largely dependent on macroeconomic indices. Therefore, understanding the determinants of SOA to target leverage is germane because no two macro-economic environments are the same. A longitudinal research design is used with a population of 75 manufacturing firms. The sample consists of 42 firms, drawn using a simple random technique. Secondary data is sourced from the annual report. Generalized Method of Moments is the estimation technique. The result shows that manufacturing firms adjust to a target capital structure with a high speed of 72%. This confirms the application of dynamic trade-off theory among listed manufacturing firms in Nigeria. Profitability, firm size, and asset tangibility are significant determinants of SOA to a target capital structure, confirming pecking order, agency, and static trade-off theories, respectively. Tax shelter and growth were not significant determinants. The study concludes that there is evidence of dynamic adjustment to the optimal capital structure of listed manufacturing firms in Nigeria. Governments and policymakers in firms should make effective policies that aid speedy access to long-term funds by these firms to increase their SOA to target capital structure.

⚠️ This is an automatic machine translation with an accuracy of 90-95%

Translated Description (Arabic)

تبحث الدراسة في ديناميكيات ومحددات هياكل رأس المال المستهدفة بين شركات التصنيع المدرجة في بورصة نيجيريا خلال الفترة من 2012 إلى 2021. إن الدافع وراء الدراسة هو التفاوت في سرعة التعديل (SOA) لاستهداف الرافعة المالية، والتي تتأثر بالسمات الخاصة بالشركة التي تعتمد إلى حد كبير على مؤشرات الاقتصاد الكلي. لذلك، فإن فهم محددات كشف الحساب لاستهداف الرافعة المالية أمر وثيق الصلة لأنه لا توجد بيئتان للاقتصاد الكلي متماثلتان. يتم استخدام تصميم بحثي طولي مع عدد سكان يبلغ 75 شركة تصنيع. تتكون العينة من 42 شركة، مرسومة باستخدام تقنية عشوائية بسيطة. يتم الحصول على البيانات الثانوية من التقرير السنوي. طريقة اللحظات المعممة هي تقنية التقدير. تظهر النتيجة أن شركات التصنيع تتكيف مع هيكل رأس المال المستهدف بسرعة عالية تبلغ 72 ٪. وهذا يؤكد تطبيق نظرية المقايضة الديناميكية بين شركات التصنيع المدرجة في نيجيريا. تعد الربحية وحجم الشركة وقابلية الأصول الملموسة من المحددات المهمة لجدول الأعمال لهيكل رأس المال المستهدف، مما يؤكد ترتيب المفاضلة والوكالة ونظريات المقايضة الثابتة، على التوالي. لم يكن المأوى الضريبي والنمو من المحددات المهمة. وتخلص الدراسة إلى أن هناك أدلة على التكيف الديناميكي لهيكل رأس المال الأمثل لشركات التصنيع المدرجة في نيجيريا. يجب على الحكومات وواضعي السياسات في الشركات وضع سياسات فعالة تساعد هذه الشركات على الوصول السريع إلى الأموال طويلة الأجل لزيادة حجم أعمالها لاستهداف هيكل رأس المال.

Translated Description (French)

L'étude examine la dynamique et les déterminants des structures de capital cibles parmi les entreprises manufacturières cotées à la Bourse du Nigeria au cours de la période allant de 2012 à 2021. L'étude est motivée par la disparité de la vitesse d'ajustement (SOA) pour cibler l'effet de levier, qui est influencé par des attributs spécifiques à l'entreprise largement dépendants des indices macroéconomiques. Par conséquent, comprendre les déterminants de la SOA pour cibler l'effet de levier est pertinent car il n'y a pas deux environnements macroéconomiques identiques. Un plan de recherche longitudinal est utilisé avec une population de 75 entreprises manufacturières. L'échantillon se compose de 42 entreprises, tirées à l'aide d'une technique aléatoire simple. Les données secondaires proviennent du rapport annuel. La méthode généralisée des moments est la technique d'estimation. Le résultat montre que les entreprises manufacturières s'adaptent à une structure de capital cible avec une vitesse élevée de 72 %. Cela confirme l'application de la théorie du compromis dynamique entre les entreprises manufacturières cotées en bourse au Nigeria. La rentabilité, la taille de l'entreprise et la tangibilité des actifs sont des déterminants importants de la SOA pour une structure de capital cible, confirmant respectivement les théories de l'ordre hiérarchique, de l'agence et du compromis statique. L'abri fiscal et la croissance n'étaient pas des déterminants significatifs. L'étude conclut qu'il existe des preuves d'ajustement dynamique à la structure optimale du capital des entreprises manufacturières cotées en bourse au Nigéria. Les gouvernements et les décideurs politiques dans les entreprises devraient élaborer des politiques efficaces qui facilitent l'accès rapide de ces entreprises aux fonds à long terme afin d'augmenter leur SOA pour cibler la structure du capital.

Translated Description (Spanish)

El estudio examina la dinámica y los determinantes de las estructuras de capital objetivo entre las empresas manufactureras que cotizan en la Bolsa de Valores de Nigeria durante el período de 2012 a 2021. El estudio está motivado por la disparidad en la Velocidad de Ajuste (SOA) para apuntar al apalancamiento, que está influenciado por atributos específicos de la empresa que dependen en gran medida de los índices macroeconómicos. Por lo tanto, comprender los determinantes de SOA para apuntar al apalancamiento es pertinente porque no hay dos entornos macroeconómicos iguales. Se utiliza un diseño de investigación longitudinal con una población de 75 empresas manufactureras. La muestra consta de 42 firmas, dibujadas utilizando una técnica aleatoria simple. Los datos secundarios provienen del informe anual. El Método Generalizado de Momentos es la técnica de estimación. El resultado muestra que las empresas manufactureras se ajustan a una estructura de capital objetivo con una alta velocidad del 72%. Esto confirma la aplicación de la teoría de la compensación dinámica entre las empresas manufactureras que cotizan en bolsa en Nigeria. La rentabilidad, el tamaño de la empresa y la tangibilidad de los activos son determinantes significativos de SOA para una estructura de capital objetivo, lo que confirma las teorías de orden jerárquico, agencia y compensación estática, respectivamente. El refugio fiscal y el crecimiento no fueron determinantes significativos. El estudio concluye que hay evidencia de un ajuste dinámico a la estructura de capital óptima de las empresas manufactureras cotizadas en Nigeria. Los gobiernos y los responsables de la formulación de políticas en las empresas deben elaborar políticas efectivas que ayuden a estas empresas a acceder rápidamente a fondos a largo plazo para aumentar su SOA con el fin de apuntar a la estructura de capital.

Files

IMFI_2022_03_Iyoha.pdf.pdf

Files (509.8 kB)

⚠️ Please wait a few minutes before your translated files are ready ⚠️ Note: Some files might be protected thus translations might not work.
Name Size Download all
md5:b6e3eae77d266a42ff5cdc6f04d0f69f
509.8 kB
Preview Download

Additional details

Additional titles

Translated title (Arabic)
هيكل رأس المال المستهدف لاتخاذ القرارات الإدارية: الديناميات والمحددات
Translated title (French)
Structure du capital cible pour la prise de décision managériale : dynamique et déterminants
Translated title (Spanish)
Estructura de capital objetivo para la toma de decisiones gerenciales: Dinámica y determinantes

Identifiers

Other
https://openalex.org/W4296835814
DOI
10.21511/imfi.19(3).2022.27

Is supplement to
https://openalex.org/W4254040875 (Other)
https://openalex.org/W41783694 (Other)
https://openalex.org/W41323867 (Other)
https://openalex.org/W3009849593 (Other)
https://openalex.org/W2991055670 (Other)
https://openalex.org/W2908556464 (Other)
https://openalex.org/W2686269057 (Other)
https://openalex.org/W2268909515 (Other)
https://openalex.org/W2222710731 (Other)
https://openalex.org/W111125104 (Other)

GreSIS Basics Section

Is Global South Knowledge
Yes
Country
Nigeria

References

  • https://openalex.org/W110833536
  • https://openalex.org/W1559767442
  • https://openalex.org/W1573692588
  • https://openalex.org/W1963935117
  • https://openalex.org/W1982156134
  • https://openalex.org/W1983709769
  • https://openalex.org/W1995724230
  • https://openalex.org/W2000578291
  • https://openalex.org/W2009585633
  • https://openalex.org/W2020960836
  • https://openalex.org/W2024601112
  • https://openalex.org/W2025358875
  • https://openalex.org/W2025610165
  • https://openalex.org/W2032584025
  • https://openalex.org/W2034625637
  • https://openalex.org/W2053523932
  • https://openalex.org/W2083073499
  • https://openalex.org/W2093928214
  • https://openalex.org/W2115846503
  • https://openalex.org/W2117445041
  • https://openalex.org/W2132347157
  • https://openalex.org/W2143437037
  • https://openalex.org/W2159522238
  • https://openalex.org/W2161616409
  • https://openalex.org/W2163412231
  • https://openalex.org/W2166975367
  • https://openalex.org/W2193475460
  • https://openalex.org/W2252645168
  • https://openalex.org/W2509474218
  • https://openalex.org/W2606514331
  • https://openalex.org/W2734507661
  • https://openalex.org/W2978007225
  • https://openalex.org/W2999155997
  • https://openalex.org/W3121819860
  • https://openalex.org/W3122235809
  • https://openalex.org/W3122420571
  • https://openalex.org/W3122433256
  • https://openalex.org/W3122509093
  • https://openalex.org/W3123423656
  • https://openalex.org/W3124117485
  • https://openalex.org/W3124871904
  • https://openalex.org/W3125087107
  • https://openalex.org/W3125402871
  • https://openalex.org/W3125467787
  • https://openalex.org/W3125649736
  • https://openalex.org/W3125688280
  • https://openalex.org/W4241175433
  • https://openalex.org/W4251297095