Empirical Analysis of the Effects of Macroeconomic Variables on the Equity Market Risk Premium in South Africa
Description
The relationship between the Equity Market Risk Premium (MRP) and macroeconomic variables has been a subject of extensive debate in the finance literature.The MRP is a central component of the main asset pricing models which are used to estimate the cost of equity which is mainly used in investment appraisal, performance measurement and valuation of equity assets.Prior studies have identified a number of macroeconomic variables such as inflation rate, interest rate, foreign exchange rate and political risk as the key macroeconomic variables that determine the size of the MRP.Grounded on previous literatures, the test of the impact of these macroeconomic variables on the MRP is mainly based on data obtained from the developed countries and a few emerging countries, leaving a huge knowledge gap in African based literature.This necessitated the investigation of inflation rate, interest rate, foreign exchange rate and political risk on MRP within the South African context, as these fundamental variables vary across countries.Using secondary time series data for the period 2002 to 2017, a total of 192 observations per variable was used in the study.The model used were tested for possible misspecification errors that could arise from using a secondary time series data and the regression model was fitted using the Ordinary Least Square (OLS) estimator.The results show that inflation rate, interest rate and foreign exchange rate have a negative impact on the MRP whilst political risk has a positive impact on the MRP.Furthermore, the result shows that the inflation rate is the only variable amongst other variable tested that has a significant influence on the MRP for the study period.The study recommends that inflation rate should be monitored and kept within the inflation target to increase investors' confidence in the security market and also foster economic growth.
Translated Descriptions
Translated Description (Arabic)
كانت العلاقة بين علاوة مخاطر سوق الأسهم (MRP) ومتغيرات الاقتصاد الكلي موضوع نقاش مستفيض في الأدبيات المالية. تعد علاوة مخاطر سوق الأسهم (MRP) مكونًا رئيسيًا في نماذج تسعير الأصول الرئيسية التي تستخدم لتقدير تكلفة حقوق الملكية والتي تستخدم بشكل رئيسي في تقييم الاستثمار وقياس الأداء وتقييم أصول حقوق الملكية. حددت الدراسات الأولية عددًا من متغيرات الاقتصاد الكلي مثل معدل التضخم وسعر الفائدة وسعر الصرف الأجنبي والمخاطر السياسية باعتبارها الاقتصاد الكلي الرئيسي بناءً على الآداب السابقة، يعتمد اختبار تأثير متغيرات الاقتصاد الكلي هذه على MRP بشكل أساسي على البيانات التي تم الحصول عليها من البلدان المتقدمة وعدد قليل من البلدان الناشئة، مما يترك فجوة معرفية ضخمة في الأدبيات الأفريقية. استلزم ذلك التحقيق في معدل التضخم وسعر الفائدة وسعر الصرف الأجنبي والمخاطر السياسية على MRP في سياق جنوب إفريقيا، حيث تختلف هذه المتغيرات الأساسية عبر البلدان. باستخدام بيانات السلاسل الزمنية الثانوية للفترة من 2002 إلى 2017، ما مجموعه 192 ملاحظة لكل متغير تم استخدامه في الدراسة. تم اختبار النموذج المستخدم بحثًا عن أخطاء محتملة في المواصفات يمكن أن تنشأ عن استخدام بيانات السلاسل الزمنية الثانوية وتم تركيب نموذج الانحدار باستخدام مقدر المربع الأدنى العادي (OLS). تُظهر النتائج أن معدل التضخم وسعر الفائدة وسعر الصرف الأجنبي لها تأثير سلبي على الحد الأدنى للتضخم في حين أن المخاطر السياسية لها تأثير إيجابي على الحد الأدنى للتضخم. علاوة على ذلك، تظهر النتيجة أن معدل التضخم هو المتغير الوحيد بين المتغيرات الأخرى التي تم اختبارها والتي لها تأثير كبير على الحد الأدنى للتضخم لفترة الدراسة. توصي الدراسة بضرورة مراقبة معدل التضخم وإبقائه ضمن هدف التضخم لزيادة ثقة المستثمرين في سوق الأوراق المالية وتعزيز النمو الاقتصادي أيضًا.Translated Description (French)
La relation entre la prime de risque du marché des actions (MRP) et les variables macroéconomiques a fait l'objet d'un débat approfondi dans la littérature financière. La MRP est un élément central des principaux modèles de tarification des actifs qui sont utilisés pour estimer le coût des actions, principalement utilisé dans l'évaluation des investissements, la mesure du rendement et l'évaluation des actifs en actions. Les études antérieures ont identifié un certain nombre de variables macroéconomiques telles que le taux d'inflation, le taux d'intérêt, le taux de change et le risque politique comme étant les principales variables macroéconomiques. variables qui déterminent la taille du MRP. Basé sur les littératures antérieures, le test de l'impact de ces variables macroéconomiques sur le MRP est principalement basé sur des données obtenues auprès des pays développés et de quelques pays émergents, laissant un énorme déficit de connaissances dans la littérature africaine. Cela a nécessité l'enquête sur le taux d'inflation, le taux d'intérêt, le taux de change et le risque politique sur le MRP dans le contexte sud-africain, car ces variables fondamentales varient d'un pays à l'autre. En utilisant les données des séries chronologiques secondaires pour la période 2002 à 2017, un total de 192 observations par variable a été utilisée dans l'étude. Le modèle utilisé a été testé pour détecter d'éventuelles erreurs de spécification pouvant résulter de l'utilisation de données de séries chronologiques secondaires et le modèle de régression a été ajusté à l'aide de l'estimateur Ordinary Least Square (OLS). Les résultats montrent que le taux d'inflation, le taux d'intérêt et le taux de change ont un impact négatif sur le MRP, tandis que le risque politique a un impact positif sur le MRP. En outre, le résultat montre que le taux d'inflation est la seule variable parmi les autres variables testées qui a une influence significative sur le MRP pour la période d'étude. L'étude recommande que le taux d'inflation soit surveillé et maintenu dans la cible d'inflation afin d'accroître la confiance des investisseurs dans le marché des valeurs mobilières et de favoriser également la croissance économique.Translated Description (Spanish)
La relación entre la prima de riesgo del mercado de renta variable (PRM) y las variables macroeconómicas ha sido objeto de un amplio debate en la literatura financiera. El PRM es un componente central de los principales modelos de fijación de precios de activos que se utilizan para estimar el costo del capital, que se utiliza principalmente en la evaluación de inversiones, la medición del rendimiento y la valoración de los activos de capital. Los estudios anteriores han identificado una serie de variables macroeconómicas como la tasa de inflación, la tasa de interés, el tipo de cambio y el riesgo político como la clave macroeconómica variables que determinan el tamaño del MRP. Basado en literatura anterior, la prueba del impacto de estas variables macroeconómicas en el MRP se basa principalmente en datos obtenidos de los países desarrollados y algunos países emergentes, dejando una enorme brecha de conocimiento en la literatura de base africana. Esto requirió la investigación de la tasa de inflación, la tasa de interés, el tipo de cambio y el riesgo político en el MRP en el contexto sudafricano, ya que estas variables fundamentales varían entre países. Utilizando datos de series temporales secundarias para el período 2002 a 2017, un total de 192 observaciones por variable se utilizó en el estudio. El modelo utilizado se probó para detectar posibles errores de especificación errónea que podrían surgir del uso de datos de series temporales secundarias y el modelo de regresión se ajustó utilizando el estimador de mínimos cuadrados ordinarios (OLS). Los resultados muestran que la tasa de inflación, la tasa de interés y el tipo de cambio tienen un impacto negativo en el MRP, mientras que el riesgo político tiene un impacto positivo en el MRP. Además, el resultado muestra que la tasa de inflación es la única variable entre otras variables probadas que tiene una influencia significativa en el MRP para el período de estudio. El estudio recomienda que la tasa de inflación se controle y se mantenga dentro de la meta de inflación para aumentar la confianza de los inversores en el mercado de valores y también fomentar el crecimiento económico.Files
61407.pdf
Files
(289.8 kB)
| Name | Size | Download all |
|---|---|---|
|
md5:1ed6a943dbc2e78dd66df7dd1a9227bf
|
289.8 kB | Preview Download |
Additional details
Additional titles
- Translated title (Arabic)
- التحليل التجريبي لآثار متغيرات الاقتصاد الكلي على علاوة مخاطر سوق الأسهم في جنوب أفريقيا
- Translated title (French)
- Analyse empirique des effets des variables macroéconomiques sur la prime de risque du marché des actions en Afrique du Sud
- Translated title (Spanish)
- Análisis empírico de los efectos de las variables macroeconómicas en la prima de riesgo del mercado de renta variable en Sudáfrica
Identifiers
- Other
- https://openalex.org/W4294770239
- DOI
- 10.7176/rjfa/13-16-03
References
- https://openalex.org/W4285730209